您的位置: 旅游网 > 时尚

纺织服装行业产业链变革抓住品牌消费类和高

发布时间:2019-10-09 21:46:38

  纺织服装行业:产业链变革 抓住品牌消费类和高端制造类公司

  今年纺织服装出口和内销均获得较高增长,多家有高成长性的品牌消费品企业上市也推动行业估值提升。2010年初至今,纺织服装板块取得相对沪深300指数20%的收益率,其中服装板块收益明显。从基本面看,今年出口增速回暖,前10月纺织品和服装出口额取得了21.5%的增长;内销保持强劲增长,前10月我国服装鞋帽、纺织品零售额增速达到32.6%。行业集中度在提高,出口占比在下降。另外,年间有多家有高成长性的优秀品牌类消费品公司陆续上市,使得全行业上市公司结构发生了显着变化,也推动了行业估值上行,未来将有更多品牌类公司上市,前景值得期待。

  但高棉价等因素将影响行业格局,会出现两极分化,产业链变革,利润向品牌消费和高端制造环节集中。总体看,在行业面临劳动力成本上升、原材料价格上涨、人民币汇率升值等诸多不利因素下,高棉价对下游以生产较低端产品的棉纺企业构成成本压力,对纺织企业经营管理能力提出更高要求,将加快行业两极分化升级过程。骨干企业议价能力较强,具有资金和信息优势,产业资源在这个过程中逐渐流向高附加值的大企业。从价格传递角度看,由于产业链环节较多,高棉价向下传递效应减弱,中间制造环节利润较薄,而终端品牌零售能通过提价来转移高棉价成本。消费者对老款价格变化较为敏感,因此服装、家纺类产品往往通过推出新品来提价。

  我们长期看好目前处于成长期的品牌服装、家纺、鞋类行业,中国进入消费加速阶段,农村消费市场空间巨大。中国目前在实施"收入分配改革",与日本60年代的"收入倍增计划"背景相似。从日本1963年以后的消费数据研究发现,服装、家纺、鞋类消费增速与GDP增速高度相关;日本人均GDP在美元时迎来消费品加速增长时期,自收入倍增计划以后日本的服装、家纺、鞋类的消费保持了20多年的增长。中国目前刚进入消费加速阶段,农村消费市场空间巨大。因此,我们看好处于成长期的行业,销售渠道向三四线城市及农村市场拓展的消费品公司。

  制造类企业的出路:产业升级、产业转移、出口转内销。展望未来,对制造业企业的诸多不利因素依然存在,出口企业的出路何在?产业链变革不只是剥离低利润环节,而且通过进一步优化组合让产业向上走。有些企业走产业升级道路,由OEM向ODM、OBM转变,有些企业走产业转移道路,想中西部地区或者海外建厂;有些企业走出口转内销道路,进行品牌化运作。

  投资策略:看好渠道下沉的品牌消费类和具有研发优势的制造类公司。紧跟产业链变革,抓住微笑曲线两端。我们看好处于成长期,具备较强品牌效应且在做渠道下沉的的消费品龙头:休闲服行业的美邦服饰(002269)、家纺行业的罗莱家纺(002293)、女鞋行业的星期六(002291)。我们看好具备"资源"+"品牌"优势、注重研发设计和销售服务的制造业龙头:服装辅料行业的伟星股份(002003)、色纺纱行业的华孚色纺(002042)、裘皮服装行业的华斯股份(002494)。从投资时点看,需要把握销售旺季,一四季度看内销,二三季度看制造。由于冬季服装、家纺销售额较大,因此内销品牌类公司业绩容易超预期,且消费品在年底存在估值年度转换行情。服装制造业的旺季在于春秋季,若需求好则全年业绩存在超预期可能。

游戏
芯片
民生理财
猜你会喜欢的
猜你会喜欢的